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什么是期权

添加时间:2017-02-22 点击数:

什么是期权

期权(Option)又称选择权,是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格(简称行权价格Strike Price)购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。

期权买卖双方的权利与义务是不对等的:期权合约只赋予买方买卖合约标的资产的权利;卖方无此权利,但却要履行在买方要求履约时买卖相应标的资产的义务。因此,期权买方需要支付给期权卖方一定的费用,作为期权卖方承担义务的报酬,这个费用就是期权价格,也称为权利金(Premium)。由于这种不对等,期权买卖双方的风险收益也不相同,期权的买方,在付出权利金之后,其风险是有限的(即最大亏损为权利金),而收益则可能是无限的。

1.期权要素

一份期权合约至少包含如下四个基本要素:

1)合约类型:看涨期权或看跌期权

2)标的资产:合约中规定买方买进或卖出的标的

3)行权价格:合约中规定买方可以以怎样的价格买进或卖出

4)到期日:合约中规定买方行使权力的期限。

上述四个要素结合在一起,就可以将一个期权合约与其它期权合约区分开来。

2.期权和期货的比较

期权和期货同属于衍生产品,但是二者却在多个方面表现不同:

1)权利和义务不同。期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务,除非到期前平仓,这种权利和义务在到期日必须行使,也只能在到期日行使,期货的空方甚至还拥有在交割月选择在哪一天交割的权利。而期权合约只赋予买方权利,卖方则无任何权利,他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。特别是美式期权的买方可在约定期限内的任何时间执行权利,也可以不行使这种权利;期权的卖方则须准备随时履行相应的义务。

2)盈亏风险。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权),潜在盈利是有限的(以期权费为限);期权交易买方的亏损风险是有限的(以期权费为限),潜在盈利可能是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权)。

3)保证金。期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买方则无须交纳保证金,因为他的亏损不会超过他已支付的期权费,而期权卖方则也要交纳保证金,与期货交易类似。

4)合约序列不同。期权除了不同到期月份外,还有不同的履约价格。

5)套期保值的效果不一样。运用期货进行的套期保值,在把不利风险转移出去的同时,也把可能的盈利转移出去。而运用期权进行的套期保值时,只把不利风险转移出去而把可能的盈利留给自己。

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